Спор о рыночной стоимости исключительного права на товарный знак, под которым работает оператор услуг связи. Арбитраж назначил оценочную экспертизу.
Эксперт посчитал стоимость доходным подходом, методом освобождения от роялти. Рецензию делал калининградский офис, рецензент Румянцев.
Эксперт посчитал стоимость доходным подходом, методом освобождения от роялти. Рецензию делал калининградский офис, рецензент Румянцев.
Ключевой параметр метода освобождения от роялти это сама ставка роялти. От метода Новосельцева эксперт отказался: товарный знак недавно создан, широко не узнаваем, в деятельности не использовался. Тут же противоречие: если данных для расчёта нет, откуда взялась стоимость. К тому же на первой странице статьи Новосельцева стоит формула, из которой видно, что ставка считается через рентабельность продукции, а рентабельность можно взять среднеотраслевую.
Дальше эксперт называет метод отраслевых стандартов «единственно возможным», хотя тот опирается на те же среднеотраслевые показатели, от которых он только что отказался. Источники приведены изданные до 2010 года, когда описываемой отрасли не существовало. И этот метод в итоге не применён: в расчёт взята ставка роялти из договора франчайзинга между правообладателем и связанной компанией. Важнейший параметр не рассчитан, а перенесён из чужой договорённости.
Рецензент выполнил расчёт, от которого эксперт отказался. По данным информационной системы отобраны 272 компании профильного кода ОКВЭД; медианная рентабельность за три года составила в среднем 10,94 %. Доля лицензиара принята по минимуму, 10 %: знак зарегистрирован незадолго до даты оценки и широко не узнаваем. Ставка роялти выходит 1,0 % против 5 % у эксперта.
Прогноз выручки построен на среднем за три года, хотя в году даты оценки выручка упала более чем на 40 %. Рост заложен 4 % ежегодно, тогда как прогнозы участников рынка в самом же заключении дают от минус 0,7 % до плюс 1,6 %. В расчёт попала отчётность за весь год даты оценки, что запрещает п. 12 ФСО III. Прогнозный период последнего года сокращён до 184 дней, терминальная стоимость не посчитана, хотя по п. 2 ст. 1491 ГК РФ право на товарный знак продлевается неограниченное число раз.
Ставка дисконтирования построена на ключевой ставке Банка России, то есть на проценте, под который тот кредитует банки. Итог 11,57 %, сопоставимо с доходностью торговой недвижимости, тогда как для нематериальных активов типичные ставки 29–31 % при средней по промышленности около 15 %.
Отдельно: порядок исследования рынка взят из п. 11 ФСО № 7 «Оценка недвижимости», а специальный стандарт для интеллектуальной собственности ФСО XI проигнорирован полностью.
Дальше эксперт называет метод отраслевых стандартов «единственно возможным», хотя тот опирается на те же среднеотраслевые показатели, от которых он только что отказался. Источники приведены изданные до 2010 года, когда описываемой отрасли не существовало. И этот метод в итоге не применён: в расчёт взята ставка роялти из договора франчайзинга между правообладателем и связанной компанией. Важнейший параметр не рассчитан, а перенесён из чужой договорённости.
Рецензент выполнил расчёт, от которого эксперт отказался. По данным информационной системы отобраны 272 компании профильного кода ОКВЭД; медианная рентабельность за три года составила в среднем 10,94 %. Доля лицензиара принята по минимуму, 10 %: знак зарегистрирован незадолго до даты оценки и широко не узнаваем. Ставка роялти выходит 1,0 % против 5 % у эксперта.
Прогноз выручки построен на среднем за три года, хотя в году даты оценки выручка упала более чем на 40 %. Рост заложен 4 % ежегодно, тогда как прогнозы участников рынка в самом же заключении дают от минус 0,7 % до плюс 1,6 %. В расчёт попала отчётность за весь год даты оценки, что запрещает п. 12 ФСО III. Прогнозный период последнего года сокращён до 184 дней, терминальная стоимость не посчитана, хотя по п. 2 ст. 1491 ГК РФ право на товарный знак продлевается неограниченное число раз.
Ставка дисконтирования построена на ключевой ставке Банка России, то есть на проценте, под который тот кредитует банки. Итог 11,57 %, сопоставимо с доходностью торговой недвижимости, тогда как для нематериальных активов типичные ставки 29–31 % при средней по промышленности около 15 %.
Отдельно: порядок исследования рынка взят из п. 11 ФСО № 7 «Оценка недвижимости», а специальный стандарт для интеллектуальной собственности ФСО XI проигнорирован полностью.
Эксперт отказался считать ставку роялти, потому что данных нет, и в том же заключении посчитал стоимость. Ставку он не вывел ни одним из методов, а перенёс из договора франчайзинга между правообладателем и связанной с ним компанией. Проверяется это за десять минут: рентабельность отрасли лежит в открытой базе, и по формуле из статьи, от которой эксперт отказался, выходит 1 % вместо 5 %.
Марк Румянцев, Калининград